AFP: Mayores porcentajes de free float están en Gener, ECL, Ripley, Colbún, Cencosud y Sonda

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BOLSA DE Santiago10

La inversión en renta variable local por parte de AFPs representó el 9,1% de sus activos administrados, su mayor nivel en casi 4 años, lo que captura un gran interés en el análisis de sus decisiones y sus potenciales impactos, indica un análisis de esta industria del BCI.


Las posiciones actuales que mantienen las AFPs en compañías pertenecientes al IPSA, revelan que es en Gener, ECL, Ripley, Colbún, Cencosud y Sonda donde las AFPs poseen un mayor porcentaje del free float de la empresa, con lo que sería en aquellas compañías donde sus decisiones de inversión/desinversión podrían implicar un mayor impacto en precio, advierte el reporte.


En la misma línea, durante 2017 hubo un mayor incremento (en términos de % de tenencia sobre free float) en Ripley, Embonor-B, Hortifrut, Parque Arauco y ECL. En cambio, las mayores disminuciones fueron en las small caps Besalco, Salfacorp, Cementos, Lipigas y Fósforos.


Los papeles donde las AFPs registraron un mayor incremento en la tenencia rentaron en promedio 7,5 puntos porcentuales más que el IPSA.


En tanto, si bien las disminuciones rentaron en promedio 69,3 puntos porcentuales más, es importante destacar que las AFPs habrían transferido su exposición a través de fondos small caps, donde casi duplicaron su inversión, los cuales están altamente expuestos a estas acciones.


Las preferencias sectoriales no han cambiado en demasía durante el último año, puntualiza el estudio.


De acuerdo al portafolio de inversión de AFPs a fines de 2017, las mayores inversiones se concentran en el sector eléctrico y retail, destacando también un marcado incremento en las inversiones netas de los sectores forestal, transporte y financiero. En términos porcentuales, sobresale la inversión en el sector agrícola, transporte y commodities.


También se destaca el fuerte incremento en el monto administrado en renta variable local durante 2017 –explicado en parte por el favorable desempeño del indicador local (+34% en el año)–, que ascendió a US$19.228 millones (US$13.570 millones a diciembre de 2016), observándose una inversión neta en la mayoría de los sectores, exceptuando construcción y gas.


Durante el 2017, las AFPs fueron inversionistas netos por US$950 millones en acciones locales. Paralelamente, la inversión en renta variable local por parte de las administradoras representó el 9,1% de los activos administrados, su mayor nivel en casi 4 años, lo que se condice con el positivo desempeño mostrado por el indicador local (+34% a/a).


Si bien se observa que la inversión neta no fue generalizada, dado que construcción y gas presentaron desinversiones, resulta importante destacar el fuerte incremento en inversión en fondos mutuos locales, particularmente fondos small caps, lo que podría dar indicios más bien de un traspaso de inversión en los sectores mencionados y no una desinversión, logrando aprovechar el favorable desempeño registrado por el sector construcción durante el 2017.


Por otro lado, "consideramos relevante analizar las mayores tenencias respecto al free float, es decir, qué porcentaje mantienen las AFPs del total de la compañía que no está en manos de los controladores. Ello dado que una mayor participación, consideramos se traduciría potencialmente en un mayor impacto de sus decisiones de compra/venta", señala el reporte.


En sentido, se indica que los papeles donde las AFPs incrementaron sus tenencias como porcentaje del free float durante el 2017 rentaron en promedio 41,5%, es decir, 750 puntos base más que el IPSA, que avanzó 34%. En términos generales, destaca la compra de Ripley, que obtuvo una rentabilidad de 71,3% en el año, lo que se condice con su alto porcentaje de tenencia sobre el free float de la empresa (en torno al 50%). En cuanto a la disminución de tenencias, parece altamente probable un traspaso de la exposición hacia fondos small caps, con lo que igualmente habrían capturado la rentabilidad del grupo, donde Besalco destacó con una rentabilidad de 215,5%.


"Finalmente, recomendamos estar atentos a los movimientos de las AFPs, donde su alto flujo transado podría traducirse en impactos en el precio de las acciones, especialmente aquellas donde posee mayor tenencia como porcentaje de su free float", concluye en análisis.



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