Cobre retrocede 3,8% en la semana y cierra en US$3,02 la libra, lo que sugiere un mercado abastecido

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Esta semana el precio del cobre anotó un fuerte retroceso de 3,8%, al cerrar en US$ 3,02 la libra.


Las medidas comerciales contra China impulsadas por EE.UU elevaron la incertidumbre sobre la trayectoria de crecimiento de las principales economías mundiales. Esto se da, además, en un contexto de fuerte alza de inventarios en bolsas de metales que se situaron en 835 mil TM (el mayor registro desde julio de 2013) y de un alza de 10,3% en la producción de cobre refinado en China en el periodo enero-febrero, lo que sugiere un mercado abastecido.


Adicionalmente, existen signos de una reducción del potencial de crecimiento del mercado de viviendas chino.


El debilitamiento de los fundamentos de corto plazo del precio ha inducido a los especuladores a disminuir su exposición al metal presionando el precio a la baja, lo que se mantendría en las próximas semanas.



Estados Unidos: medidas comerciales proteccionistas generan incertidumbre mundial



El miércoles la FED elevó la tasa de los fondos federales en 25 puntos base (desde 1,5% a 1,75% anual) y además proyectó dos aumentos adicionales para 2018. Sin embargo, esto decepcionó a los mercados que anticipaban una normalización monetaria más agresiva, potenciando las expectativas de depreciación del dólar en los próximos meses.


El gobierno firmó un memorándum que permite imponer aranceles especiales a productos importados desde China por el equivalente a US$ 60.000 millones. Potencialmente esto podría afectar del orden de 1.300 productos. Esta medida se justificó por la necesidad de reducir el déficit comercial con el país asiático de US$ 375.000 millones, lo que también incluye una denuncia ante la OMC por presuntas violaciones de la ley de propiedad intelectual.


Por su parte, China anunció que responderá con medidas equivalentes. Esto abre la posibilidad real de una guerra comercial con consecuencias imprevisibles sobre la trayectoria de crecimiento de las principales

economías, genera una mayor volatilidad de los mercados financieros e impacta la trayectoria de la normalización de la política monetaria de las principales economías desarrolladas.



China: fundamentos del precio del cobre dan señales de debilitamiento para el corto plazo



En febrero, el precio de las viviendas nuevas registró un alza anualizada de 5,2% manteniendo la persistente tendencia a la desaceleración iniciada en noviembre de 2016 cuando se registró un alza de 12,6%. Esto a consecuencia de una serie de restricciones gubernamentales orientadas a reducir la demanda especulativa.


Cabe recordar que el mercado de la vivienda es un fuerte impulsor de demanda de cobre y explica del orden del 40% del consumo, por ello la cifra de febrero que es el menor ritmo de expansión en cinco meses, sugiere un debilitamiento progresivo de la demanda de cobre en los próximos meses si la tendencia continua.


La producción de cobre refinado aumentó 10,3% en el periodo enero-febrero respecto del mismo periodo de 2017, cifra que sugiere un mercado abastecido y contribuye a explicar la fuerte alza (104%) en los inventarios disponible en bodegas de la bolsa de Futuros de Shanghai.



Expectativas de precio del cobre de los inversores más activos



Los inversionistas continúan reduciendo su exposición en contratos futuros de cobre. Esta semana las posiciones netas (compra-venta) bajaron 31% y desde inicios de año acumulan una caída de 75%, predominando la tendencia bajista del precio del metal.



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Inventarios en bodega



En la presente semana, los inventarios en las bolsas de metales acumularon un alza de 5.347 TM respecto del viernes pasado (+0,6%). Ese aumento se debe principalmente a la mayor disponibilidad de cobre refinado en bodegas de la Bolsa de Futuros de Shanghai (+3,6%). También en lo que va del presente año los inventarios en Bolsas de Metales acumulan un alza de 54% (+293.066 TM) respecto del cierre de 2017.



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