Esta característica se fundamente en la solidez del sector bancario local, la alta exposición de la plaza a títulos defensivos y estabilidad económica.
Según los expertos, un mercado eficiente debe ser una buena correa de transmisión de rendimientos y riesgos aceptables en función de los rendimientos esperados, pero cuando ocurre una crisis se produce una situación de distorsión, donde el riesgo se dispara, desaparece la liquidez, no existen precios representativos y resulta una tarea casi imposible prever qué pasará con la valorización de la cartera de inversión en el día de mañana: aparece la volatilidad.
Un estudio preparado para ESTRATEGIA por la analista jefe de estudios de BCI Corredor de Bolsa, Pamela Auszenker, destaca al IPSA como una de las bolsas menos volátiles del mundo durante este periodo de crisis. Así, el índice selectivo local marca un 22% desde 2007, año en que se iniciaron las turbulencias, estando sólo bajo Malasia y Colombia, pero muy lejos de Rusia (46%).
Auszenker explica que a nivel internacional, “claramente se ve que los índices han ido cayendo desde los máximos desde septiembre de 2008, tanto en emergentes, como en desarrollados, pero, en general, tiende a haber un cierto orden que se ha mantenido: hay bolsas intrínsecamente más volátiles que otras”. En efecto, desde la caída de Lehman Brothers a mediados del noveno mes del año pasado, la volatilidad del IPSA es 25%, y de Rusia un 72%, pero si se considera sólo el 2009, la plaza local muestra un 18%.
En ese sentido, destaca al mercado local asegurando que “siempre ha sido de los países con menores índices de volatilidad, por la forma en que está construido el IPSA, con un peso muy importante en sectores defensivos, que se mueven menos que sectores sensibles al ciclo. Además, hay temas de mercado, como que las AFP tienen que mantener un porcentaje de su cartera en acciones y que todos los meses tienen que recibir flujos de dinero, mientras que la banca local reaccionó mucho menos que en otros países, cayendo básicamente en línea con el IPSA”.
¿Qué Implica Menos Volatilidad?
Para Auszenker, todo depende del interés que un inversionista tenga en la bolsa, pues este hecho “tiene cosas negativas y también positivas”.
“La menor volatilidad puede significar que los inversionistas lo vean como un refugio y con la crisis buscan justamente una volatilidad acotada. Caso contrario, cuando se prevé una recuperación importante, pues ahí probablemente se prefiera tomar mayor riesgo y seguramente van a tomar mercados con mayor volatilidad”.
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