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El país Ahorraría Hasta US$5.940 Millones por la Baja del Petróleo

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El país Ahorraría Hasta US$5.940 Millones por la Baja del Petróleo

El descenso del crudo ha sido un contrapeso relevante para el país en momentos que su principal exportación registra precios bajo los US$2. Para fines de año, el mercado espera que el barril avance a valores entre US$40 y US$50.

miércoles, 20 de enero de 2016 19:15
En un escenario económico marcado por la caída del precio del cobre, pocas veces se recuerda el impacto positivo –quizás menos evidente– del retroceso del petróleo, aun cuando como país importamos un 98% del combustible que consumimos.

Si bien los analistas asumen que es muy complicado desagregar el menor costo que ha significado el derrumbe del crudo para la industria y para los consumidores, a nivel general se entiende que ha permitido un deterioro acotado de los términos de intercambio de Chile. En 2015, bajaron un 4,2%, mientras que para este año el Banco Central estimó sería de 3,8%. 

Con todo, las magnitudes del efecto del menor valor del petróleo no generan consenso. De acuerdo a cálculos del economista Jorge Hermann,  director de Hermann Consultores, por cada dólar que cede el precio del barril de crudo, Chile ahorra US$97 millones anuales. Así, comparando un barril en US$99 promedio de 2014, con el promedio de diciembre de 2015 (US$38), el país ahorraría US$5.940 millones, según Hermann, mientras en el cobre se consideran US$6.000 millones menos por concepto de recaudación para el Fisco. “Al ver ambos aspectos, la disminución del precio del cobre se ha visto prácticamente compensado por el retroceso del petróleo”, indicó.

Por su parte, la economista jefe de Econsult, Michèle Labbé, aseguró que los menores gastos para el país -los costos de Enap-, retroceden US$65 millones por cada dólar que pierde el barril. Realizando el cálculo anterior, el país ahorraría US$3.965 millones, por lo que el efecto neto para Chile sería de –US$2.035 millones. Además, Labbé afirmó que “para el bolsillo de los consumidores de gasolina no es esa la ganancia, de hecho es bastante menor, dado que hay un aumento del tipo de cambio que repercute por el lado del consumo”. Observando el efecto que ha tenido el bajón del petróleo en los precios internos, Hermann indicó que habría incidido en -0,3% en diciembre de 2015, por lo que el IPC hubiese cerrado en 4,7% anual de no ser por este factor. Para enero, estima que implicará menores presiones inflacionarias por -0,1%.

Otro de los motivos por el cual la caída del precio del “oro negro” no ha sido tan marcada en el mercado interno, tiene que ver con el Mecanismo de Estabilización del Precio de los Combustibles (Mepco), que solo permite variaciones de $5 a la semana. De acuerdo a estimaciones de Econsult, desde septiembre de 2015 –cuando comenzó a caer claramente el petróleo- la recaudación fiscal por efecto del Mepco alcanza a US$49 millones. Es decir, el menor precio del barril en dicho periodo no alcanzó a beneficiar a los consumidores inmediatamente. Con todo, cabe destacar que lo mismo funciona cuando los precios aumentan, lo que lleva a que desde su creación (agosto de 2014) el Mepco ha “retenido” entre US$7 millones y US$8 millones en total. Consultados por la posibilidad que la autoridad vuelva a ampliar la banda de precios para que el combustible pueda retroceder de manera más importante, Hermann explicó que “es difícil que lo hagan, porque están ocupando promedios históricos bastante bajos, tanto para el precio del petróleo Brent (4 semanas) como del margen de refinación (9 semanas)”, con lo que se acerca más a la baja actual del petróleo. “No creo que se pueda ir más allá, por lo que seguirá bajando en $5”, agregó. 

Misma opinión tuvo Labbé, señalando que los parámetros se han ajustado varias veces para traspasar mayores bajas, pero que “ampliar la banda ya es una medida más extrema, en el sentido que se debe realizar por ley”.

Pronósticos

En el próximo mes, Hermann Consultores proyectó que el litro de gasolina en Chile debería bajar $20, basado en un petróleo Brent en US$32 y un tipo de cambio en $728. En tanto, la economista de Econsult es más cauta, asegurando que en el corto plazo las estimaciones son demasiado volátiles. “En el petróleo las próximas dos semanas es un cara o sello lo que pase. Hay variables impredecibles, como lo que pueda pasar entre Arabia Saudita e Irán, o si China publica un buen o mal dato el lunes”, planteó, aunque para fines de año espera que el crudo llegue a niveles algo menores a US$50 el barril, similar a lo que proyectó Hermann. En este sentido, la economista de Econsult sostuvo que probablemente los términos de intercambio para 2016 estarán peores a lo estimado previamente, dados los últimos movimientos del cobre y el petróleo, esto porque “la baja actual del crudo me parece transitoria, en tanto que en el cobre se ve más permanente”.

Entre los eventos que han marcado la caída del crudo en los últimos meses se encuentran el fin de las sanciones de la ONU a Irán, que les permitirá una mayor exportación del commodity. Mientras, Estados Unidos aprobó una legislación que les permitirá realizar ventas al exterior, en un escenario donde la Opep no parece lograr un consenso de recorte de producción. 

Por el lado de la demanda, preocupaciones por un peor desempeño del consumo de China empujan notablemente el precio del petróleo a la baja, situación que se intensifica por la devaluación del yuan que ha llevado adelante su Banco Central. Con todo, las expectativas del incremento del valor del crudo están afirmadas en los costos marginales de producción, en torno a US$50, por lo que la industria tendería a ajustarse a ese guarismo en el largo plazo.

Por su parte, grandes bancos de inversión a nivel mundial han recortado sus proyecciones dado los últimos acontecimientos, donde se ha destacado el reporte de Goldman Sachs que incluso prevé un petróleo que podría caer a US$20 promedio en 2016, aunque su escenario base es de US$40 por barril. Renaissance Capital también prevé que se situará en US$40, lo mismo Societe Generale debido a necesarios recortes de producción, mientras Barclays bajó de US$60 desde su último informe a US$37. 



Petróleo Bajó 11% en la Semana Cerrando en US$29,42 el Barril

Actualmente el precio del petróleo de Texas (WTI) se ubica bajo los US$30, luego de desplomarse un 5,7% el viernes pasado en el contexto del remezón que sufrió el mercado internacional por el bajo desempeño de las bolsas chinas. Además, durante la jornada se indicó que se espera que el Organismo Internacional de la Energía Atómica (OEIA) confirme en pocos días que Irán cumple las condiciones impuestas por las potencias del Grupo 5 1 sobre su programa nuclear, tras lo que se levantarán las sanciones que pesan sobre su economía. Así, en el corto plazo, se esperan 500.000 barriles más en el mercado internacional, que podrían llegar a un millón en el mediano plazo. El descenso de 11,3% que mostró el “oro negro” en la semana lo llevó a su menor precio desde diciembre de 2003, al cotizar en US$29,42 el barril. 






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